温氏、牧原、正邦、新希望、天邦前五月养猪数据对比 谁在领跑，谁在承压？

2024年前五个月，国内生猪养殖行业在产能去化与猪价回暖的博弈中持续分化。温氏股份、牧原股份、正邦科技、新希望、天邦食品（原天邦股份）五大头部猪企陆续披露了月度销售简报。从出栏量、销售收入、销售均价及成本控制等核心维度来看，各家表现冷暖不均，战略调整效果初现。

出栏量：牧原一骑绝尘，正邦、天邦大幅收缩

前五月，牧原股份累计销售生猪超过2,700万头，同比仍保持小幅增长，继续稳坐行业第一。温氏股份以约1,200万头的出栏量位居第二，同比增长超过15%，其“公司+农户”模式在产能恢复后释放稳定。新希望前五月出栏约750万头，同比微降，主动调整了发展节奏。正邦科技与天邦食品则延续了大幅收缩态势：正邦前五月出栏不足150万头，同比降幅超过40%；天邦出栏约200万头，同比减少约30%。这两家企业受前期资金链紧张影响，产能去化明显。

销售收入：温氏、牧原环比改善，正邦、天邦仍承压

尽管5月猪价有所回升，但前五月整体均价仍低于去年同期。牧原前五月生猪销售收入约380亿元，同比略降；温氏收入约210亿元，同比增长约10%，主要得益于出栏量增长。新希望收入约110亿元，同比小幅下滑。正邦、天邦收入分别仅为约20亿元和25亿元，同比大幅下降，反映出在部分资产处置和缩减产能后，收入规模急剧萎缩。

销售均价：行业普遍“以量补价”，5月拐点初现

计算前五月生猪销售均价，五家企业均在13.5~14.5元/公斤区间波动。其中，温氏、牧原均价相对稳定，依托全国布局平抑区域价差；正邦、天邦因区域集中及出栏体重变化，均价略低，部分月份甚至低于13元/公斤。进入5月，随着二次育肥和端午备货需求拉动，均价普遍回升至15元/公斤以上，但前五月累计均价同比仍下降约3%~5%。

成本之争：牧原、温氏领先，正邦、天邦仍在降本求生

成本是决定盈利能力的核心。牧原股份凭借自繁自养一体化优势，完全成本已降至14元/公斤左右，部分优秀场线低于13元/公斤；温氏股份随着产能利用率提升，综合成本降至14.5元/公斤附近。新希望养殖成本约15元/公斤，仍在优化中。正邦科技和天邦食品受制于产能利用率不足及资产减值，养殖成本普遍高于16元/公斤，处于行业偏高水平，一季度仍录得亏损。

走向研判：行业分化加剧，稳健者率先受益

综合前五月数据，牧原和温氏在出栏规模与成本控制上形成双头格局，有望在猪价回暖周期中率先实现较好盈利。新希望在调整中保持稳定，关注其成本改善速度。正邦与天邦的被动收缩对短期报表冲击明显，但若能借此优化负债与产能，下半年经营压力或有所缓解。整体看，本轮猪周期底部，头部企业正从“拼规模”转向“拼成本、拼现金流”，养猪业的精细化竞争已经全面开启。